Lo
que hemos venido diciendo en los últimos 3 años,
finalmente está ganando importancia en la prensa
tradicional: El fracking es
muy costoso y requiere precios muy altos para ser
económicamente viable. La caída en el precio del petróleo crudo y
el impacto en las empresas que realizan operaciones de fracking en
EE. UU. - en lugares
como Dakota del Norte y Texas - ha sido
dramático.
A
continuación algunos artículos y datos que pueden resultar de
interés.
- El recuento de plataformas petroleras de Baker Hughes (BH): La cantidad de plataformas petroleras... sigue cayendo en EE. UU.
- Artículo de FT: Expertos financieros advierten acerca de que las empresas que realizan operaciones de fracking están sobrevaluadas en el mercado de valores y que nunca ganarán dinero, siempre que los precios del petróleo se mantengan por debajo de los $100 dólares estadounidenses (durante el auge del petróleo de esquisto los precios regularmente estaban por encima de los $ 100 dólares estadounidenses). (para ver presentación del analista Einhorn con muchas divertidas caricaturas
- Solo 6 meses después de que los precios del petróleo (y la cantidad de pozos petrolíferos) comenzaron a caer, se admite cada vez más que la producción de petróleo de esquisto ya ha alcanzado su pico.
Me
resulta difícil decir cómo el escaso desempeño económico del
petróleo de esquisto en EE. UU., repercute en la viabilidad del
gas de esquisto en la UE. Es justo decir que si no
puedes ganar dinero del petróleo de esquisto en lugares como
Texas, dudo que puedas obtener dinero del gas de
esquisto en Lancashire, Baja Sajonia, el
País Vasco, etc.
El recuento de pozos petroleras en EE. UU continúa en baja
El recuento de pozos petroleras en EE. UU continúa en baja
Los
últimos datos de Baker
Hughes
para
la semana que terminó el 1
de mayo mostraron una nueva caída en la cantidad de plataformas
petroleras en EE. UU., con 24
unidades
instaladas. Esta es la vigésima primera semana consecutiva en la que
la cantidad de plataformas disminuye, por lejos la tendencia
ininterrumpida a la baja de mayor duración según los datos de
BH desde
julio
de
1987. Desde
un pico de
1,609 el
10
de octubre del año pasado, la cantidad de plataformas petroleras ha
disminuido en 930
unidades
instaladas para alcanzar las 679
actualmente,
el
nivel más bajo desde el 24
de
septiembre de 2010.
Esto
representa una caída del
58% en
apenas siete meses. El gráfico 1
muestra
la evolución del recuento de plataformas petroleras en EE. UU desde
el 24
de septiembre de
2010.
Gráfico
1: Recuento de plataformas petroleras del
24 de septiembre de 2010
al 1 de mayo de 2015
Einhorn
apunta a las empresas ‘adictas
al fracking’ en
EE. UU.
Stephen
Foley in New York
David
Einhorn, el especulador a corto plazo que apostó
contra Lehman Brothers y Green
Mountain Coffee, dedicó su atención a las
empresas estadounidenses de prospección
petrolera, llamándolas “adictas
al fracking” que
derrochan dinero en pozos antieconómicos.
Einhorn
seleccionó cinco empresas petroleras que según
él están haciendo inversiones de capital que nunca recuperarán, y
causó sensación en el día de presentaciones de los gerentes de
fondos especulativos de inversión en la conferencia sobre
inversiones de la Fundación Ira Sohn en
New York.
Las
acciones de numerosas empresas petroleras
— lideradas
por
Pioneer
Natural Resources,
a
la que Einhorn
llamó
la
“motherfracker”
— se
desplomaron
minutos
después de la presentación de Einhorn.
Los
inversores de capital de riesgo compraron el sueño de la expansión
bajo la revolución
del
petróleo de esquisto en
EE. UU.,
señaló
Einhorn,
pero
las empresas están observando rentabilidad negativa en sus
inversiones de capital en el actual escenario. Para muchos eso era
cierto incluso cuando el precio del petróleo era de
$100
por barril.
“La
disminución en la rentabilidad se pasa por alto porque no se trata
de un activo de gran liquidez, y la inversión de capital no se tiene
en cuenta porque está financiando el crecimiento futuro,”
sostuvo. “Cuando
alguien no quiere que analices los parámetros tradicionales, es buen
momento para hacerlo.”
Además
de
Pioneer, las
empresas elegidas en la presentación del lunes fueron
EOG
Resources,
Whiting
Petroleum,
Continental
Resources
y
Concho
Resources.
Einhorn
— que se ganó su reputación cuando en 2002
especuló con las acciones de Allied Capital, una
mediana compañía financiera estadounidense que se dedicaba a
otorgar préstamos,— comparó las
empresas que mencionó en la presentación en la conferencia con
St Joe, una agencia de bienes raíces de
Florida que no logró desarrollar negocios
inmobiliarios rentables ni siquiera en el auge de la burbuja
inmobiliaria.
Los
inversores de capital de riesgo que están comprando empresas de
exploración y producción de petróleo apostando a un repunte en el
precio del petróleo deben simplemente comprar petróleo, señaló
Einhorn.
La
conferencia anual de la Fundación Ira
Sohn, que recauda dinero para la investigación
del cáncer, se ha convertido en un lugar donde los gestores de
fondos de cobertura y otros inversores presentan sus mejores nuevas
ideas de negocios.
Keith
Meister, fundador
de Corvex,
dijo
que había invertido
$1.5mil
millones en la cadena de comida rápida Yum
Brands
y
empujaría al propietario de
Kentucky Fried Chicken y
Pizza Hut a
dividir sus operaciones en China, convirtiéndose en el segundo
activista
en
una
semana
entre el registro de accionistas de Yum.
Leon
Cooperman se
inclinó por acciones entre otros del Citigroup
y
General
Motors,
mientras
el fundador de Jana
Partners,
Barry
Rosenstein,
amplió sus críticas sobre la estrategia en Qualcomm,
donde
él tiene una participación de
$2mil
millones.
Bill
Ackman se
inclinó por
Valeant
Pharmaceuticals,
en
la que su fondo de cobertura, Pershing
Square,
tiene
un
6 por
ciento de participación, como
una
empresa que funciona como “plataforma”
y
como una
“Berkshire Hathaway”
en su primera etapa,
lista
para hacer ambiciosas adquisiciones.
El
auge del esquisto ya terminó- al menos por
ahora
El
meteórico aumento de la producción de petróleo en EE. UU. ha
llegado a su fin, aliviando la saturación a nivel mundial e
impulsando una recuperación del precio del crudo que estaba por
debajo de $50 por barril, según el trader
de petróleo crudo y director de un fondo especulativo Andrew
J. Hall.
“Hemos
llegado a un punto de inflexión,” señaló
Hall el viernes en una
carta a los inversores de Astenbeck Capital
Management LLC, su fondo de cobertura. La
creciente demanda y retracción de la oferta ha “vuelto
autodestructivos todos los pronósticos cataclísmicos.”
La
producción de petróleo de Texas a Dakota
del Norte ha alcanzado un pico de alrededor de 10 millones
de barriles
al día en febrero y ha venido disminuyendo desde
ese momento, escribió Hall. Una
disminución considerable en la cantidad de plataformas de
perforación está comenzando a causar que la producción petrolera
estadounidense se reduzca, según los datos de organismos del
gobierno citados por Hall.
Eso
ha contribuido a impulsar un aumento del 36 por
ciento en las últimas seis semanas, y los precios continuarán
subiendo porque a los productores les será más difícil incrementar
la producción que lo que les costó recortarla, afirmó Hall en su
carta. Los precios del crudo más bajos también estimularon la
demanda, aunque el riesgo de interrupciones en el suministro en el
Medio Oriente está creciendo a causa de tensiones sectarias.
El
crudo del oeste de Texas intermedio, que es la referencia para el
petróleo crudo de EE. UU. , alcanzó los $59.15 por
barril el viernes, lo que significó un aumento de 3.5 por
ciento en la semana. Cayó 22 centavos
el lunes y quedó en $58.93 por
barril.
Las
acciones del fondo de cobertura Astenbeck subieron
más de 10 por ciento en abril, y ganaron
10 por ciento en 2014 incluso
cuando el petróleo cayó a más de la mitad, según personas
familiarizadas con su desempeño, que debido a que se trata de
información que no es pública, solicitaron permanecer en el
anonimato.
$100
Millones
Conocido
por apostar fuerte a los crecientes precios del petróleo, Hall
se hizo famoso en 2009 cuando
el Citigroup Inc., un banco que recibió
asistencia financiera del gobierno durante la crisis financiera, le
pagó en concepto de compensaciones cerca de $100 millones.
Por más de dos décadas dirigió Phibro LLC, una
compañía de comercialización de materias primas que
el Citigroup le vendió a Occidental
Petroleum Corp.
Phibro
está en proceso de ser
cerrada por Occidental. Hall se fue de
Phibro el año pasado y ahora está dedicado
exclusivamente a Astenbeck. Fundada en
2010, Astenbeck administra un total cercano a los
$3 mil millones.
Las
estimaciones de producción de Hall se
basan en los datos semanales de la Administración de Información
energética de EE. UU. (EIA). Los números de EIA
han sido seguidos de cerca por el mercado en busca de señales de que
una disminución record en la cantidad de plataformas petroleras
desde octubre ha comenzado a reducir la producción.
La
EIA
ha
pronosticado que la producción de petróleo de los principales
yacimientos de esquisto comenzaría a disminuir en abril.
La
producción diaria total
en EE. UU alcanzará su pico máximo este año en el segundo
trimestre antes de disminuir en
210,000 barriles
en el tercer trimestre, según señaló la agencia en un
informe
el
mes pasado.
Ajustes
en el petróleo
Hall
sostiene que los datos de EIA provienen
de los cálculos de las agencias estatales que generalmente se
retrasan unos meses, convirtiéndose “esencialmente
en un artificio.”
Una
mejor aproximación a la producción norteamericana es un
“ajuste” que
usa la agencia, que, además de la cifra semanal, agrega cambios
referidos a la cantidad de petróleo almacenado, cuánto fue usado en
las refinerías y cuánto fue importado y exportado, relata Hall.
Paul
Sankey, un analista de energía en Wolfe
Research, también ha citado la tendencia en un
informe a los inversores el jueves. El total de producción que no ha
sido considerado ha caído “dramáticamente”
en las últimas dos
semanas, sugiriendo que la producción diaria de EE. UU. , puede
haber disminuido en 200,000 a
300,000 barriles en abril, afirmó.
“Esa
cifra nos parece elevada, pero respalda la idea de que la producción
está cambiando,” afirmó Sankey,
un exanalista en la Agencia internacional de
energía (IEA) con sede en París.
Comprar
cuando las odian
Los
datos de las importaciones, la demanda de las refinerías y el nivel
de almacenamiento provienen de sondeos que realiza EIA con
las empresas petroleras. Los datos de exportaciones provienen de la
Oficina de Censo de EE. UU. .Los datos de la producción provienen de
diversas fuentes, entre otras de las agencias reguladoras estatales y
federales.
En
un mundo perfecto, la oferta y la disponibilidad de petróleo serían
iguales, señala Mike Conner, un analista
del petróleo en EIA. Pero a menudo no lo
son, entonces EIA usa la cifra de ajuste
para compensar.
“Todo
lo que en verdad sabemos es que los componentes de la oferta no son
suficientes para compensar el volumen de disponibilidad ,”
sostuvo Conner.
“No sabemos si el error está en la producción,
en las importaciones, en el ingreso a refinerías o en lo demás.
Diferentes analistas van a hacer diferentes interpretaciones.”
Hall,
que anteriormente este año había afirmado que
planeaba invertir en acciones de productores de esquisto de EE. UU.,
creyendo que se recuperarían, dijo que ahora es mejor apostar al
petróleo.
“Hace
muchos años un veterano del negocio de las commodities nos dijo que
el secreto para ganar dinero era ‘comprar
cuando los demás las odian y vender cuando las aman,’
escribió. “No tomamos decisiones basados
en panaceas pero existe cierta lógica en este viejo dicho. El
mercado mira hacia el futuro. Si existe un consenso universal que
favorece a la baja entonces esa opinión se reflejará en el precio.”
Geert
Decock
Director
de asuntos de la UE - Food & Water Europe
